La forme Omicron de Covid-19 a rappelé aux investisseurs des souvenirs du début de l’année 2020, lorsque l’épidémie a commencé à déferler sur le monde.
Le vendredi noir, cette nouvelle forme de variant de covid 19 a fait des débuts médiatiques spectaculaires, incitant l’indice Dow Jones (DJIA) à chuter de 2,5 % à la fin de la journée.
Depuis lors, les marchés ont souffert bien davantage.
Des universitaires sud-africains ont révélé dernièrement leurs résultats concernant Omicron, qui, selon les experts, circulait depuis un certain temps déjà.
L’Organisation mondiale de la santé a désigné l’omicron comme une cause d’inquiétude importante, et les gouvernements ont rapidement imposé des interdictions de voyage à partir de plusieurs pays d’Afrique australe, bien que des cas aient déjà été signalés en Europe et aux États-Unis.
Cela ne fait que quelques jours, mais il semble que le désir du public pour des réponses politiques de grande envergure, telles que des lockdowns, des fermetures d’écoles ou des programmes de relance de plusieurs milliards de dollars, soit très limité.
Pendant ce temps, la Réserve fédérale a l’intention de défaire les programmes d’urgence existants plutôt que d’en mettre en place de nouveaux.
Les acteurs du marché sont dans la position inconfortable de déterminer comment la variation de l’omicron affectera leurs résultats.
« Les investisseurs deviennent des épidémiologistes, et ce n’est pas bon », a déclaré John McClain, gestionnaire de portefeuille de Brandywine Global.
« Nous ne sommes pas très doués pour prévoir la politique ou la science ».
S’il est difficile de prévoir l’influence de l’omicron sur la santé publique, trois tendances importantes du marché devraient émerger à court terme.
Omicron est déjà à l’origine de la volatilité des marchés boursiers
Les répercussions d ‘Omicron sur les investisseurs ont été mises en évidence de manière très visible dans la récente volatilité des marchés boursiers. Après un Black Friday désastreux, le S&P 500 a rebondi de 1,3 % le lundi 29 novembre, avant de replonger de façon spectaculaire les jours suivants.
Cette liquidation a coïncidé avec une augmentation des achats d’obligations, faisant passer le rendement extraordinairement bas du Trésor Américain à 10 ans sous la barre des 1,5 %.
Bien que les économistes ne prévoient pas le même effet économique qu’en mars 2020, l’économie n’a pas encore retrouvé sa vigueur d’avant la pandémie.
Avant l’omicron, les entreprises avaient du mal à trouver de la main-d’œuvre, tandis que les consommateurs devaient faire face à une inflation croissante.
Avec Noël qui approche à grands pas, tout le monde s’inquiète des difficultés de la chaîne d’approvisionnement.
Ajoutez à cela une nouvelle souche du Covid-19, et il n’est pas surprenant que les investisseurs doutent.
Si les actions ont été si vulnérables faces aux mauvaises nouvelles d’omicron, c’est en partie parce que les prix ont tellement augmenté qu’ils sont devenus surévalués du point de vue de la valeur.
Le S&P 500 a augmenté de plus de 9 % depuis son plus bas niveau du 4 octobre.
Même si Omicron entraîne de futures fermetures, les investisseurs ne doivent pas abandonner leurs objectifs financiers.
Il a fallu moins de cinq mois pour se remettre du marché baissier initial du Covid-19, et toutes les chutes suivantes ont été rapidement récupérées.
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Omicron pourrait aggraver l’inflation et les problèmes de chaîne d’approvisionnement
Les analystes prévoient que la courbe des rendements des actions continuera à évoluée à la hausse puisque les entreprises ont pu produire d’excellents bénéfices jusqu’en 2021, malgré des défis importants.
« Nous avons une économie saine, et nous n’avons même pas encore totalement ouvert », a déclaré Neil Hennessy, stratège en chef du marché et gestionnaire de portefeuille chez Hennessy Funds.
Cependant, l’une des raisons pour lesquelles l’économie ne tourne pas à plein régime est que plusieurs obstacles se dressent sur son chemin, dont certains font grimper l’inflation.
Même si de nombreuses entreprises sont en recherches de travailleurs, le taux d’activité des travailleurs dans la force de l’âge (ceux âgés de 25 à 54 ans) est inférieur de plus de 1 % à celui d’avant l’épidémie.
« Je ne m’attendais pas à ce que les restaurants McDonald’s offrent des primes à la signature », a déclaré Catherine Collinson, PDG du Transamerica Center for Retirement Studies.
Des navires sont bloqués dans des ports du monde entier, notamment à Los Angeles, au Mexique, au Japon et à Taïwan. Si les inquiétudes concernant la chaîne d’approvisionnement se sont apaisées ces dernières semaines, elles restent bien plus importantes qu’avant l’épidémie.
La crainte avec l’omicron est qu’il provoque davantage de retards de production dans les entreprises du monde entier, exacerbant les pénuries d’approvisionnement et, par conséquent, augmentant le prix des produits.
L’inflation maximale ayant atteint son plus haut niveau en 31 ans, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a finalement reconnu que l’inflation est plus élevée que prévu, et va le rester pour une longue période.
Les investisseurs doivent s’attendre à une hausse des prix au cours des 18 prochains mois ou plus.
L’inflation
Cette année, les marchés se sont concentrés sur la hausse des prix pour de bonnes raisons, car l’envolée des bénéfices des entreprises a démontré que celles-ci peuvent répercuter l’augmentation de leurs dépenses sur un consommateur qui reste prêt à dépenser.
Si les pressions inflationnistes diminuent au cours des prochains mois, ne vous attendez pas à un soulagement, car les actions en ont déjà tenu compte.
« Après avoir mangé son gâteau d’inflation transitoire en 2021, le marché pourrait ne pas le manger à nouveau en 2022 », ont déclaré Dominic Wilson et Vickie Chang, analystes de Goldman Sachs Group Inc. dans une note.
Les choses pourraient se corser si les pressions sur les prix persistent, voire s’aggravent. Les actions ne constituent une couverture décente contre l’inflation que jusqu’à un certain seuil, que Oddo BHF, WallachBeth Capital et Lombard Odier estiment entre 3 % et 5 %. Selon Florian Ielpo, responsable de la macro et du multi-actif chez Lombard Odier, une hausse soutenue des prix au-delà de 4 % éroderait les bénéfices et nuirait aux actions.
Une inflation élevée mettrait également la pression sur les banques centrales pour qu’elles resserrent leur politique, ce qui augmenterait le prix des emprunts pour les nations fortement endettées comme l’Italie et épuiserait la liquidité du marché. Cette semaine, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a fait couler le premier sang, en mettant en garde contre la probabilité d’une réduction accélérée des achats d’actifs.
L’effet sur les marchés financiers
Selon les experts de la société d’investissement américaine JP Morgan, les investisseurs pourraient profiter de la chute spectaculaire du cours des actions vendredi dernier, l’une des plus importantes de l’année, pour « acheter le creux de la vague ».
Ils affirment que la souche omicron, « plus transmissible » mais « moins mortelle », pourrait accélérer la fin de la pandémie.
« Si la souche omicron est plus susceptible d’être transmissible, les premières études suggèrent qu’elle pourrait également être moins mortelle, ce qui correspondrait au schéma de développement viral observé historiquement », ont déclaré Marko Kolanovic et Bram Kaplan, analystes chez JP Morgan, dans une note adressée à leurs clients.
« Si un virus moins sévère et plus transmissible évince rapidement les variantes plus sévères, la variante Omicron pourrait-elle être un catalyseur pour transformer une pandémie mortelle en quelque chose de plus similaire à une grippe saisonnière ? » se demandent-ils, ajoutant que la variante Omicron pourrait finalement s’avérer positive pour les marchés dans le sens où « elle pourrait accélérer la fin de la pandémie. »
Selon Kolanovic, le stratège en chef des marchés mondiaux de la banque d’investissement américaine, et Kaplan, une telle évolution serait cohérente avec les précédents modèles de pandémie de virus respiratoire, étant donné la large disponibilité des vaccins et des nouveaux traitements qui devraient fonctionner sur toutes les variantes connues.
Depuis quatre jours, les marchés mondiaux oscillent, les investisseurs tentant d’évaluer les conséquences économiques de la nouvelle souche, qui a été signalée pour la première fois en Afrique la semaine dernière.
L’apparition d’Omicron a provoqué une chute catastrophique des marchés boursiers et pétroliers mondiaux vendredi. Les marchés ont récupéré une partie de leurs pertes lundi, pour s’effondrer à nouveau mardi, lorsque le PDG du producteur de vaccins Moderna a averti que la forme omicron pourrait échapper aux vaccins COVID existants.
Les gouvernements ont rapidement imposé des restrictions de voyage pour tenir la nouvelle variété à l’écart, ce qui a encore plus effrayé les marchés.
« Nous attendons toujours des chiffres précis, mais le scientifique en chef de l’Organisation mondiale de la santé a déclaré très tôt que les vaccinations protégeraient toujours contre les maladies graves comme elles l’ont fait contre les variations précédentes’, a déclaré Jim Reid, stratégiste de la Deutsche Bank.
» L’Afrique du Sud, en revanche, a enregistré 8 561 maladies la veille, avec un taux de positivité de 16,5 %… « . Par conséquent, tous les regards seront tournés vers la poursuite de cette tendance, ainsi que vers ce qu’elle signifie pour les taux d’hospitalisation et de décès dans les jours à venir. »
Comment cela pourrait être pire ?
Les investisseurs reconnaissent qu’il y a beaucoup de choses qu’ils ne savent pas. La variation a été découverte il y a seulement quelques semaines par des scientifiques.
« Le plus gros problème pour les marchés est que personne ne semble avoir d’avance sur la voie à suivre » ,déclare Eric Freedman, responsable des investissements au sein de l’activité de gestion d’actifs de l’U.S. Bank.
Bien sûr, de nouvelles variantes de COVID-19, comme le Delta, ont émergé à Wall Street. Lorsque cela s’est produit dans le passé, cela a secoué les marchés, mais les baisses ont généralement été brèves.
Jusqu’à présent, les marchés se sont montrés étonnamment résistants et, après la chute de lundi, les principaux indices américains sont toujours proches de leurs records.
Bien sûr, tout dépendra du succès et des réactions des entreprises et des gouvernements.
Omicron gagne également du terrain pendant une semaine normalement calme à Wall Street. Étant donné que moins de personnes effectuent des transactions, tout mouvement est amplifié.
À l’approche de la fin de l’année, les investisseurs devraient rester prudents.
Le fait est que cette nouvelle variation a introduit une nouvelle couche d’incertitude dans un marché qui est déjà aux prises avec l’incertitude concernant l’année prochaine.
L’inflation est un problème majeur. Les prix ont augmenté plus rapidement que de nombreux responsables ne l’avaient prévu avec la réouverture de l’économie mondiale.
Bon nombre des principales banques centrales du monde, y compris la Réserve fédérale, ont commencé à réduire certains de leurs programmes et leurs politiques mis en place pour soutenir les marchés et l’économie pendant l’épidémie.
La Réserve fédérale, qui a maintenu les taux d’intérêt autour de zéro pendant une longue période, a indiqué qu’ils pourraient être relevés trois fois en 2022. Des taux d’intérêt plus élevés signifient des coûts d’emprunt plus élevés pour les entreprises et les particuliers, et les investisseurs spéculent encore sur ce que cela pourrait impliquer.
La Fed et les autres banques centrales ayant beaucoup agi pendant la première partie de la pandémie.
Savita Subramanian, responsable de la stratégie en matière d’actions et de produits dérivés aux États-Unis à la Bank of America, se demande comment elles réagiraient si l’omicron provoquait un nouvel effondrement.
« À ce stade, la question est de savoir combien d’argent nous pouvons consacrer à ce problème », ajoute-t-elle.
Il y a d’autres inconnues. Le marché de l’emploi aux États-Unis fait toujours l’objet de vives discussions. De nombreuses entreprises, comme les restaurants, continuent de lutter pour recruter de la main-d’œuvre, et ces questions peuvent rendre la tâche beaucoup plus difficile si les gens ont peur de tomber malades.
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