Il n’y a que 68 Aristocrates Dividende dans tout l’indice S&P 500, ce qui indique la difficulté à atteindre 25 années d’augmentation consécutives des dividendes.
Pour rejoindre la liste des Aristocrates Dividende, une entreprise doit avoir des avantages concurrentiels et la capacité d’augmenter son dividende chaque année, même pendant les récessions. En conséquence, les Aristocrates Dividende sont une excellente source de revenus et de croissance des dividendes.
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Le S&P Global a un historique de dividendes très impressionnant. Il verse un dividende chaque année depuis 1937 et l’a augmenté pendant 51 années consécutives.
Cet article examinera de près le S&P Global et ce qui en fait une action de croissance à dividende de haute qualité.
La création l’entreprise S&P Global remonte à 1917 lorsque McGraw Publishing Company et Hill Publishing Company ont fusionné. La société s’appelait alors McGraw Hill Financial. En 1957, McGraw Hill a introduit le S&P 500, l’indice le plus largement reconnu de toutes les actions américaines à grande capitalisation.
S&P Global propose des services financiers aux marchés mondiaux du capital et des matières premières, notamment des évaluations de crédit, des indices de référence, des analyses et des données. Il tire ses revenus de quatre segments d’exploitation :
- les évaluations
- l’intelligence du marché,
- Platt’s analytics
- les indices S&P Dow Jones.
Le S&P Global a un modèle d’entreprise très rentable. Il est le leader de l’industrie des évaluations de crédit et des indices boursiers, offrant des marges bénéficiaires élevées et des opportunités de croissance.
S&P Global bénéficie d’une tendance séculaire forte, à savoir l’augmentation constante du montant de la dette mondiale. Cette tendance s’est nettement accélérée au cours des trois dernières années, car presque tous les pays ont émis des montants de dette sans précédent en réponse à la pandémie.
De plus, de nombreuses entreprises ont été sous pression et ont donc émis des quantités appréciables de dette. C’est un vent très positif et solide pour l’activité du S&P Global, qui a connu une forte augmentation de son nombre d’évaluations de dette.
La force du modèle d’entreprise du S&P Global a été pleinement démontrée ces dernières années.
Les perspectives de croissance du S&P Global ont affiché un bilan de performances impressionnantes. Il a augmenté son bénéfice par action chaque année pendant plus d’une décennie, sauf en 2022, lorsque l’entreprise a pris une pause en raison de bénéfices exceptionnels des années précédentes.
Le taux de croissance exceptionnel combiné à la performance constante témoignent de la solidité du modèle d’entreprise du S&P Global et de sa trajectoire de croissance fiable.
Le S&P a publié ses résultats du quatrième trimestre et de l’année entière le 8 février 2024. Le bénéfice par action ajusté pour le quatrième trimestre s’est élevé à 3,13 $. Les bénéfices sont passés de 2,54 $ par action à la même période de l’année précédente.
Le chiffre d’affaires a augmenté de 7 % d’une année sur l’autre pour atteindre 3,15 milliards de dollars, dépassant les estimations de 20 millions de dollars.
Le chiffre d’affaires de l’intelligence du marché s’est élevé à 1,13 milliard de dollars, contre 1,04 milliard de dollars il y a un an.
Le chiffre d’affaires des évaluations est passé de 705 millions à 838 millions de dollars.
Le chiffre d’affaires de Commodity Insights s’est élevé à 497 millions de dollars, contre 451 millions de dollars l’année précédente.
Le chiffre d’affaires de la mobilité est passé de 345 millions à 377 millions de dollars.
Le chiffre d’affaires des indices s’est élevé à 360 millions de dollars, contre 344 millions de dollars il y a un an.
Le bénéfice d’exploitation ajusté s’est élevé à 1,39 milliard de dollars, contre 1,47 milliard de dollars au T3, mais en forte hausse par rapport à l’année précédente, de 1,21 milliard de dollars.
Les prévisions étaient légèrement inférieures à ce que les analystes attendaient, ce qui a fait baisser le cours de l’action après la publication du rapport. Néanmoins, nous commençons l’année 2024 avec une estimation de 14,00 $ de bénéfice par action, ce qui constituerait un record s’il était atteint.
Avantages Concurrentiels & Performance en Période de Récession
Le S&P Global bénéficie de plusieurs avantages concurrentiels. Tout d’abord, il opère dans une industrie très concentrée. Il est l’une des trois principales agences de notation de crédit aux États-Unis, aux côtés de Moody’s (MCO) et de Fitch Ratings.
Ensemble, ces trois entreprises contrôlent plus de 90 % de l’industrie mondiale des notations de dettes financières, le S&P Global étant en tête. De plus, il existe des barrières élevées à l’entrée dans cette industrie. En particulier, devenir une agence de notation acceptée nécessiterait beaucoup de confiance de la part de l’industrie financière et du gouvernement, ce qui est difficile à construire rapidement, voire pas du tout.
Les clients paient des sommes importantes au S&P Global pour la recherche en investissement, car celui-ci a acquis une solide réputation au fil de ses nombreuses décennies d’activité. Ces avantages concurrentiels ont permis à l’entreprise de rester constamment rentable tout au long de la Grande Récession :
Bénéfice par action de 2,94 $ en 2007
Bénéfice par action de 2,51 $ en 2008 (baisse de 15 %)
Bénéfice par action de 2,33 $ en 2009 (baisse de 7 %)
Bénéfice par action de 2,65 $ en 2010 (augmentation de 14 %)
Les bénéfices du S&P Global ont diminué en 2008 et 2009, comme on pouvait s’y attendre pendant les récessions. Une récession mondiale entraînera naturellement une demande moindre de services financiers alors que les investisseurs quittent les marchés. Cela dit, le S&P Global a rapidement rebondi après la fin de la récession. En 2011, le bénéfice par action avait atteint un nouveau sommet post-récession.
Évaluation & Rendements Attendus
Sur la base du bénéfice par action attendu de 14 $ pour 2024, l’action a un ratio cours/bénéfice de 30,8. Le ratio cours/bénéfice moyen sur cinq ans du S&P Global est de 29,1, donc nous supposons un ratio cours/bénéfice équitable de 29 fois compte tenu de la performance soutenue et exceptionnelle que la société a produite.
Si les actions devaient revenir à un ratio cours/bénéfice de 29 au cours des cinq prochaines années, les investisseurs verraient une réduction des rendements annuels de 1,2 %. L’action a également un rendement actuel en dividendes de 0,8 %. Le dividende est très sécurisé, avec un ratio de distribution de seulement 26 %.
Une répartition potentielle des rendements futurs dans un cas de figure haussier est la suivante :
Croissance du bénéfice par action de 11 %
Rendement en dividendes de 0,8 %
Vent contraire de valorisation de -1,2 %
Dans ce scénario, le S&P Global générera un rendement total de 10,6 % par an jusqu’en 2029. Cela qualifie l’action de très intéressante en ce qui concerne la croissance.
Grâce à son bilan de performance exceptionnel et à sa performance constante, le S&P Global a presque toujours été négocié avec une prime de valorisation.
Conclusion
Le S&P Global est une entreprise solide avec une longue période de croissance devant elle. Il y aura toujours un besoin de services de notation financière tandis que le potentiel de croissance future est fort dans de nouveaux domaines également, tels que les données et la technologie financière. Le S&P Global accélérera sa croissance dans ces segments via des acquisitions.
Le rendement en dividendes de 0,8 % pourrait ne pas être attractif pour les investisseurs en revenus, car il est inférieur au rendement actuel du S&P 500 de 1,6 %, mais les investisseurs dans la croissance des dividendes devraient considérer l’action de manière plus favorable.
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